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近期，國內金飾品價格持續上行。10月16日，國內多家金店的黃金首飾克價突破1235元/克關口，鉑金飾品價格也同步超過670元/克。當日，現貨黃金XAU盤中一度觸及4241.77美元/盎司，COMEX黃金期貨盤中也一度沖高至4255.40美元/盎司。
上海市海華永泰律師事務所高級合伙人孫宇昊對《證券日報》記者表示：“黃金價格與避險需求、美元掛鉤，經濟或地緣政治風險上升會推動資金流向黃金進而推高金價。且黃金以美元計價，其價格與美元強弱呈負相關性。”
金價的波動令國內黃金產業鏈企業業績呈現出明顯的分化格局。上游黃金礦業企業借“量價齊升”實現業績增長，下游珠寶零售企業則面臨需求疲軟與利潤收窄的雙重壓力，行業加速進入結構性調整期。
上游礦企：
金價與產能驅動業績增長
金價上漲直接利好金礦企業業績。以山東黃金礦業股份有限公司（以下簡稱“山東黃金”）為例，今年前三季度，公司預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為38億元至41億元，同比增幅達83.9%至98.5%；預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤為37.8億元至40.8億元，同比增長80.5%至94.8%。
對于業績增長的原因，山東黃金披露的公告顯示，今年前三季度，公司統籌優化生產布局，強化核心技術攻關，提升精細管理水平，在科學匹配項目建設的同時，顯著提升運營效能，實現生產效率與資源利用率、項目建設速度的協同提升，同時疊加黃金價格上行因素，公司利潤同比漲幅較大。
從半年報數據來看，今年上半年，A股10家金礦企業集體交出了一份營收、凈利雙雙大增的亮眼答卷。其中，山東黃金、西部黃金股份有限公司、招金國際黃金股份有限公司、北京曉程科技股份有限公司4家企業歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長均超100%。
在此背景下，金礦企業紛紛加大礦產資源擴充力度。例如，紫金黃金國際有限公司（以下簡稱“紫金黃金國際”）通過旗下子公司收購哈薩克斯坦Raygorodok金礦100%權益，并于近日完成交割。該金礦2023年至2024年年均產金約6噸，目前生產運營正常且仍有進一步提升空間，有望顯著支撐紫金黃金國際2028年礦產金100噸至110噸的規劃目標。
中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥對《證券日報》記者表示：“未來，上游金礦企業可進一步加大資源勘探和開發力度，同時提高資源利用效率。此外，企業還應及時關注市場的價格波動，合理安排生產計劃，避免因價格大幅下跌導致庫存積壓和利潤受損。”
下游珠寶商：
需求疲軟倒逼戰略調整
與上游礦企的亮眼業績不同，原材料價格高位運行直接沖擊了下游首飾消費量。今年上半年，金飾企業業績進一步分化，其中老鳳祥股份有限公司、中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司等業績承壓明顯；而曼卡龍珠寶股份有限公司（以下簡稱“曼卡龍”）、老鋪黃金股份有限公司（以下簡稱“老鋪黃金”）等企業則實現了增長。
從業績表現良好的企業來看，“輕克重”“個性化”“年輕審美”成為其重要的發力方向。以曼卡龍為例，今年7月份，公司攜手二次元IP《盜墓筆記》推出多維度黃金產品矩陣。該組產品精準戳中了粉絲的“情懷點”，有效打破圈層壁壘，成功引領“黃金谷子”（即黃金周邊）這一新興消費風潮。
高端化布局同樣是金飾企業的破局之道。作為該賽道的典型代表，老鋪黃金始終堅持高端定位，以“古法黃金”工藝和優質服務吸引了一大批愿意為設計工藝和品牌溢價買單的高凈值人群。弗若斯特沙利文數據顯示，今年上半年，在所有珠寶品牌中，老鋪黃金在中國內地的單個商場持續保持平均收入、坪效排名第一。
中國社區商業工作委員會專家委員王春娟對《證券日報》記者表示，金飾過去多采用“當日金價×克重+加工費”的單一定價模式，如今消費者更關注設計、文化內涵與情感價值，將推動行業向多元化、個性化、高端化發展。
努曼陀羅商業戰略咨詢創始人霍虹屹在接受《證券日報》記者采訪時建議，老牌金飾企業可利用資源優勢打造多元化產品矩陣，在傳統婚嫁類產品基礎上新設子品牌或設計線，為品牌注入新鮮血液。同時，專注細分賽道的新銳品牌可持續聚焦差異化定位，打造高壁壘、高黏性的圈層影響力，在產品的“硬價值”與“軟價值”間實現平衡。
編輯：程璇